[경제뉴스]🚨국민연금 고환율서 해외주식 2배 매수

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서론

지난해 말 달러 가치가 치솟은 고환율 국면에서 국민연금이 해외주식 투자를 확대하며 서학개미를 2배 이상 추월한 사실이 드러났습니다. 한국은행 자료에 따르면 2025년 12월 일반정부(국민연금)의 해외주식 투자는 40억 8,580만 달러로 전월 대비 2.8% 증가한 반면, 비금융기업등(서학개미)의 투자는 61.9% 급감했습니다[1][3]. 이는 국민연금의 공격적 투자 전략이 환율 불안정을 키운다는 지적을 불러일으키고 있습니다.

본론

1. 국민연금 vs 서학개미 투자 규모 역전

2025년 11월 서학개미의 해외주식 투자 규모가 국민연금의 1.5배였으나, 12월 국민연금이 2배 이상으로 역전됐습니다. 전체 내국인 해외주식 투자에서 국민연금 비중도 31.7%에서 34.5%로 확대됐습니다[1][3]. 올해 1~3분기에는 국민연금 투자가 서학개미의 1.5배로 격차가 더 벌어졌으며, 총 245억 1,400만 달러 규모로 작년 동기 대비 92% 증가했습니다[2]. 이는 국민연금의 해외자산 비중 확대(현재 50% 수준) 전략 때문으로, 연금 재정 안정성을 위한 필수 조치로 평가됩니다[4].

2. 고환율 국면 속 엇박자 논란

외환당국은 국민연금의 달러 매입이 환율 상승(1400원대 돌파)을 자극한다고 비판합니다. 이창용 한은 총재는 국민연금 투자가 원화 약세 기대를 형성해 개인 투자까지 부추기는 악순환이라고 지적했습니다[3][4]. 이에 한은은 기재부·복지부와 환헤지 비율 점검 및 달러 조달 다각화를 논의 중입니다[3]. 반면 국민연금은 중장기 해외 투자 확대를 고수하며, 국내 저수익 환경을 이유로 들고 있습니다[1][4].

3. 투자 트렌드와 미래 시사점

서학개미는 고환율에 민감해 12월 투자 61.9% 줄였으나 올해 1~3분기 74% 증가하며 회복세를 보입니다[2]. 국민연금은 2026년 국내주식 비중을 14.9%로 상향하나 해외 중심 기조는 유지할 전망입니다[6]. 이는 글로벌 분산 투자 추세를 반영하나, 환율 변동성 확대 시 자본 유출 리스크를 키울 수 있습니다. 투자자들은 환헤지 ETF 활용 등 리스크 관리 전략을 강화해야 합니다[5].

결론

국민연금의 해외주식 확대는 연금 안정성을 위한 불가피한 선택이지만, 고환율 환경에서 외환당국과의 조율이 시급합니다. 장기적으로 환헤지 강화와 국내 자산 유입 유도가 균형적 해법이 될 것입니다. 투자자들은 기관 움직임을 참고해 포트폴리오를 다각화하는 것이 현명합니다.

참고 문헌

1. 국민연금, 달러 비쌀 때 더 샀다…서학개미 2배
2. 고환율, 국민연금·서학개미 영향 맞나?…해외주식투자 '쏠림'
3. 고환율 비상에도…국민연금, 서학개미보다 해외주식 2배 더
4. 고환율 속 해외주식 늘린 국민연금…한은과 엇박자?
5. '서학개미'의 전략적 국부펀드화와 글로벌 투자 국가로의 이행
6. 해외 주식 줄이고 국장 늘린다? 국민연금의 유턴, 서학개미